По результатам 2025 года гривневые депозиты показали неплохую доходность даже с пересчетом на твердые валюты. Главной причиной стала неожиданно умеренная девальвация украинской валюты. За год официальный курс гривни к доллару например, снизился меньше чем на 1%. А наличный доллар по результатам прошлого года даже подешевел на 0,4% со средних значений 42,62 до 42,43 гривни за единицу американской валюты. Уровень инфляции по итогам 2025 года тоже оказался неожиданно низким (по сравнению даже с оптимистичными прогнозами Национального банка Украины) и составил всего 8%. По этим причинам депозиты в гривне в ушедшем году оставались привлекательными для украинцев благодаря стабильным ставкам, сумевшим в итоге защитить сбережения украинцев и от инфляции, и от девальвации.

Сегодня средние депозитные ставки на гривневые вклады в украинских банках находятся в диапазоне от 12,73 (по 3-х месячным депозитам) до 13,50% (по депозитам на 6 месяцев). С учетом 23% налогообложения, реальная средняя доходность депозитов в гривне 9,8–10,4%. То есть за вычетом инфляции вклады принесли их владельцам в прошлом году 1,8–2,4%. Не очень существенный доход, однако в условиях войны просто сохранить сбережения от обесценивания это уже небольшое чудо.

[see_also ids="664750"]

Неудивительно, что у украинцев депозитные вклады в гривне в 2025 году пользовались уже традиционным спросом из-за их простоты и относительной надежности. На 1 декабря 2025 года общая сумма вкладов физических лиц (в т. ч. физических лиц-предпринимателей) в украинских банках достигла рекордной суммы в 1552,8 млрд грн. Из этой суммы депозиты физических лиц составляли 456,64 млрд грн. При этом объем депозитов рядовых украинцев рос на протяжении года в среднем на 0,7–1% в месяц.

2026 год украинцев несколько озадачил. Как обстоят дела с инфляцией до конца еще не ясно. Прогноз НБУ — замедление индекса инфляции до 6,6% по итогам года, но по ощущениям рядовых граждан рост цен явно ускорился. А вот с валютной стабильностью уже явно плохо. За неполный месяц начавшегося года, по состоянию на 27 января, курс доллара к гривне вырос с 42,3532 до 43,1253 (т. е. гривня уже потеряла 1,8% по отношению к американской валюте), курс евро к гривне за тот же период вырос еще больше — с 49,7947 до 51,2297 (разница в 1,435 гривни или 2,88%).

[related_material id="662185" type="1"]

Привлекательность депозитных вкладов автоматически снизилась, и многие украинцы реально стали подумывать о снятии денег со срочных вкладов. Забеспокоились и в НБУ. На самом деле с приверженностью физических лиц к вкладам в гривне все не так просто, как кажется на первый взгляд. Действительно, с начала полномасштабного вторжения агрессора количество вкладов в банках Украины выросло на 17%. Однако при этом специалисты НБУ отмечают, что темпы роста гривневых средств клиентов в банках заметно снижаются. В 2025 году они выросли лишь на 15% и это самые низкие темпы поступлений гривневых средств в отечественные банки за период полномасштабной войны, и, разумеется, они гораздо меньше, чем до 2022 года. При этом большая часть денег рядовых украинцев, попадающая в банки, традиционно концентрируется не на депозитах, а на карточных и текущих счетах. По данным Фонда гарантирования вкладов физических лиц, 70,4% всех средств населения в банках могут быть сняты в любую минуту. А риск массового изъятия вкладов в условиях войны и экономической нестабильности достаточно реален как из-за ухудшения настроений рядовых украинцев (больше половины населения оценивает экономическую ситуацию как плохую), так и реального ухудшения финансового состояния домашних хозяйств. Другими словами, народ пока не забирает деньги из банков, но может начать. И для этого достаточно любого повода для паники. Огромные суммы денег могут привести к гиперинфляции, резкой девальвации гривни и возможному краху экономики.

Опасность такого сценария очень хорошо понимают и в НБУ, и в Кабинете министров. Основные инструменты регулятора и правительства для удержания средств на депозитах в банках — полная гарантия вкладов во время военного положения и комплекс мер по поддержанию привлекательности гривневых финансовых инструментов, в первую очередь депозитов в гривне.

[see_also ids="664804"]

Привлекательность и достаточно высокую реальную доходность гривневых депозитов в 2025 году НБУ обеспечивал, удерживая высокую учетную ставку (на конец года она составляла 15,5%). Это позволило не только обуздать инфляцию, испугавшую украинцев в первой половине 2025 года, но и планомерно снижать ее до однозначного показателя в 8%. Кроме того, с марта 2025 НБУ увеличил разницу между учетной ставкой и ставкой по трехмесячным депозитным сертификатам до 3,5% (таким образом, при учетной ставке в 15,5% НБУ платил по своим сертификатам 19% и именно на нее ориентировались банки, устанавливая максимальную доходность своих депозитов). Это дало возможность отечественным банкам сохранять привлекательную доходность по депозитам без агрессивного роста ставок (за год средние ставки выросли всего примерно на 1%).

Однако меры, предпринятые НБУ для сохранения ценовой стабильности и удержания огромной гривневой массы в банках, приводят к ухудшению общей экономической ситуации, проблемам с кредитованием и порой банкротству предприятий. Долго в условиях такой жесткой финансовой политики никакая экономика существовать и развиваться не может. Инфляция за четыре года войны сначала выросла до 27%, потом снизилась до 5%, затем увеличилась до 16%, и сейчас очень тяжело возвращается к однозначным показателям. НБУ балансирует и ищет компромиссы, но постоянно напоминает, что основная функция Национального банка — обеспечение ценовой стабильности.

[related_material id="669974" type="2"]

В 2026 году отечественные банкиры намеревались начать снижать ставки. В январе они свернули все праздничные акции по повышенным депозитным ставкам и замерли в ожидании сигналов от регулятора. Прогнозировали, что и НБУ объявит о победе над инфляцией и начнет смягчать свою политику и снижать учетную ставку. Однако ситуация с курсом гривни может эти планы серьезно подкорректировать. Практически у НБУ есть два пути: либо серьезно вмешаться в укрепление гривни путем валютных интервенций, либо отложить смягчение финансовой политики, оставив учетную ставку на прежнем уровне (заседание НБУ по этому вопросу запланировано на 29 января 2026 года).

И все же, какое бы решение ни принял Национальный банк, какие бы мудрые или не очень ходы ни предпринимало правительство и какие бы законы ни принимали в парламенте, состояние нашей экономики и финансов будет зависеть в первую очередь от положения на фронте. Основной генератор рисков — война. Украинская экономика испытывает негативное влияние энергетического дефицита и постоянных обстрелов. Не менее негативное влияние война оказывает и на настроения украинцев. Поэтому, как ни парадоксально, финансовая стабильность и даже доходность депозитов и доступность кредитов в отечественных банках во многом зависит от стойкости украинцев и их включенности в борьбу с агрессором.

[votes id="3387"]